? ? ? ? ? ? ??本周（12.12-12.19）宏觀方面，海外，（1）美聯儲威廉姆斯表示，貨幣政策已為2026年做好充分準備。預計美國失業率將在2025年底降至4.5%。勞動力市場風險已上升，而通脹風險已緩解。美聯儲的政策已從溫緊縮轉向中性。國內，（1）近日，國家發展改革委、財政部、商務部、央行、國務院國資委等多個部門密集開展部署，貫徹落實中央經濟工作會議精神，開列2026年重點任務清單。圍繞提振消費、推動投資止跌回穩、培育壯大新動能等，明年將有更多增量政策根據形勢變化出臺。 成本方面，由于鐵礦石現貨報價堅挺，疊加鋼廠原料庫存普遍處于中低位，臨近年底冬儲，買盤存在一定預期，但鐵礦石港口呈累庫趨勢，供應相對寬松。此前焦煤疲軟，因開工率和庫存增加，但近期“反內卷”消息+《煤炭清潔高效利用重點領域標桿水平和基準水平（2025年版）》發布，支撐期貨減倉反彈。我們認為，在鐵水產量減少環境下，爐料需求支撐減弱，期價反彈持續性或受阻。下周（12.20-12.26）宏觀面，多部委開列2026年任務清單，更多增量政策將出臺；產業面，熱卷產量大幅下調，板材終端需求下滑，但庫存減少，疊加爐料反彈煉鋼成本提升。推 薦 閱 讀???通 知 公 告行 業 聚 焦精 彩 回 顧企 業 推 介

宏觀方面今年以來，面對復雜多變的國際貿易形勢，廣大外貿企業積極參與全球產業分工合作，不斷開拓新興市場，構建多元化市場格局。今年前11個月，我國對共建“一帶一路”國家進出口超21萬億元，占全國外貿總值的一半以上。從出口維度看，前11個月，我國對共建“一帶一路”國家累計出口增速達11.3%，顯著高于同期整體出口增速，成為拉動我國出口增長的關鍵動力。其中，芯片、新能源汽車等高端制造類產品出口快速增長。海南自貿港今起啟動全島封關，將有多批零關稅貨物分別通過港口和機場進入海南島，涉及原油、醫療設備、航材、食品原料等。今天上午，第一批通關“零關稅”石化原輔料抵達洋浦港，進口量17.9萬噸，貨值近4億元，企業節省約千萬元。海南自貿港封關運作后，“零關稅”政策將進一步擴大享惠范圍，相關商品稅目從1900個擴大至約6600個，約占全部商品稅目的74%。12月17日，由中國鋼鐵工業協會主辦、寶山鋼鐵股份有限公司承辦的2025中國鋼鐵工業協會鋼材市場工作委員會年會在湖北武漢召開。鋼協黨委常委、副會長駱鐵軍表示，在當前供強需弱的情況下，加強行業自律是保障行業和企業效益的關鍵。當前鋼材出口存在的“量增價跌”問題，引發大量貿易摩擦案件。“長期大量低價出口不可持續，隨著案件的逐漸生效，將影響正常的出口環境，加大國內供需壓力?！彼M一步為“十五五”時期委員會開展自律工作提出3點建議：一是發揮平臺作用，加強與企業溝通，加強重點共性問題的分析研究，并轉化為政策建議向有關部門反映；二是加強行業自律，深入開展區域和品種自律，發揮龍頭企業的引領作用，搭建上下游交流平臺；三是促進有序出口，繼續按照“促高端、穩周邊、嚴監管”的出口導向，深入開展出口自律工作。鐵礦方面2025年12月19日，青島港61.00%粉礦成交價格866.57元/干噸，月均價格859.64元/干噸；曹妃甸港61.00%粉礦成交價格885.25元/干噸，月均價格872.68元/干噸。2025年12月19日，國產山東礦市場交投氛圍一般，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌988元/噸，淄博64%堿粉干基含稅現匯出廠991元/噸；棗莊65%酸粉干基含稅出廠報960元/噸。國產安徽鐵精粉小幅上漲，廬江有礦山65%造球精粉干基含稅出廠報1000元/噸，繁昌有選廠65%造球精粉干基含稅出廠報1000元/噸。煤焦方面焦煤方面，下游對高價煤資源的采購接受意愿并不高，加之隨著淡季深入，季節性因素對鋼材消費造成壓力，鋼廠虧損不減，市場仍有提降預期，下游企業對原料端的采購仍偏謹慎。綜合來看，預計短期國內煉焦煤市場弱穩運行。蒙煤方面，蒙煤市場成交氛圍一般，口岸貿易企業出貨不暢，監管區小幅累庫?，F蒙5原煤主流報價970元/噸左右，蒙5精煤主流報價1120元/噸左右。焦炭方面，需求端呈現明顯的淡季特征，建材消費預計仍呈走弱態勢，鋼廠陸續進入檢修，補庫節奏放緩，對原料需求僅維持剛需，短期焦炭價格仍存在走弱預期。廢鋼方面原料方面，本周廢鋼市場整體呈現偏強態勢，河北、安徽、福建等地鋼廠補庫需求旺盛，但部分地區庫存累積控制到貨。生產方面，本周西部31家樣本獨立電爐鋼廠產能利用率33.00%周環比持平；省內12家電爐鋼廠產能利用率43.56%周環比上升1.36%。后市來看,鋼廠冬儲補庫需求仍存，對價格形成支撐。但需警惕成材端需求走弱的風險。??市場方面國際方面，美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲1月份降息的可能性從26.6%上升至28.8%。國內方面，市場監管總局召開會議要求綜合整治“內卷式”競爭，推動形成良性競爭的市場秩序。供需方面，本周全國247家鋼廠高爐開工率78.47%周環比降低0.16%，省內攀鋼3#高爐，川威3#、4#高爐檢修，日產量減少7000噸，產能利用率88.03%。全省短流程瑞鋼、眉雅長期停產，其余錯峰生產，當前日產熱卷3000噸周環比增加900噸，日產建材25900噸周環比持平。成本方面，全國247家長流程鋼廠盈利率35.93%環比持平，富寶調研西部31家電爐鋼廠全品種即時利潤0至60元環比回落。市場方面，本周鋼價偏強調整，鋼廠調整組距價差，市場無異議。后市來看，氣溫下降需求進一步萎縮，第三輪焦炭降價落地，鋼廠盈利仍無改善，停產檢修或繼續增多，短期鋼價延續震蕩調整，重點關注國內政策及鋼廠減產情況。往期回顧【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第4期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第5期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業12月第1期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業12月第2期要聞（部分數據來源于我的鋼鐵網、北京鐵礦石交易中心）凡本號注明“來源”或“轉自”的作品均轉載自媒體，版權歸原作者及原出處所有。所分享內容為作者個人觀點，僅供讀者學習參考，不代表本號觀點，若涉侵權聯系立刪。

本期（12.5-12.12）建筑鋼材價格下調，由于期螺走弱影響市場情緒，疊加消費淡季，下游按需采購，而商家為促成交多有讓利。下周（12.13-12.19）建筑鋼材現貨價格或弱勢下調，供應端，川內鋼廠高爐復產增多，產量提升；需求端，下游維持按需采購，商家以出貨為主，社會庫存繼續下滑，廠內庫存相對平穩。整體上，期螺下滑影響市場情緒，疊加宏觀支撐減弱。推 薦 閱 讀?通 知 公 告行 業 聚 焦精 彩 回 顧企 業 推 介

? ? ? ? ? ? ??本周（12.5-12.12）宏觀方面，海外，（1）美聯儲在為期兩天的政策會議后宣布下調利率，但同時釋放出謹慎信號，暗示2026年可能僅降息一次，這與市場部分預期形成鮮明對比。國內，（1）中央經濟工作會議：要加大逆周期和跨周期調節力度 繼續實施適度寬松的貨幣政策。推動投資止跌回穩，適當增加中央預算內投資規模。堅持創新驅動，深化拓展“人工智能 ”。深入整治“內卷式”競爭。供需方面，熱卷周度產量延續下調，產能利用率78.86%，略低于去年同期；終端需求下滑，表需降至310萬噸附近，連續三周減少，而庫存為397萬噸，同比增加88萬噸。成本方面，鐵礦反彈承壓，因鐵水產量繼續下調，鐵礦石現貨需求減少，港庫超1.6億噸，供給維持寬松。煤焦擴大跌幅，由于蒙古通關車數年底沖量持高位運行，中上游礦端及洗煤廠精煤庫存連續6周增加，同時焦炭第二輪調降。下周（12.13-12.19））宏觀面，美聯儲如期降息，疊加中央經濟會議如期召開；產業面，熱卷產量、需求和庫存均小幅下滑，但產量處在相對高位，庫存去化受阻，疊加爐料表現低迷，成本支撐減弱。推 薦 閱 讀???通 知 公 告行 業 聚 焦精 彩 回 顧企 業 推 介

宏觀方面白宮發言人卡羅琳·萊維特表示，特朗普對這場沖突的雙方都極其失望，他厭倦了為了會晤而會晤。他不想再空談，他想要的是行動。對于美國是否會派人參加周末烏克蘭與幾個歐洲國家就美國最新提議舉行的會議，萊維特沒有給出明確答復。該提議是之前28點計劃的精簡版，原計劃要求烏克蘭做出巨大讓步。12月10日至11日舉行的中央經濟工作會議部署明年經濟工作重點任務時提出“堅持內需主導，建設強大國內市場”，并明確“推動投資止跌回穩”“有效激發民間投資活力”。受外部環境復雜嚴峻、投資收益下降等因素影響，今年前10個月，全國固定資產投資同比下降1.7%。與此同時，我國投資結構優化，高技術行業投資較快增長。會議提出，適當增加中央預算內投資規模，優化實施“兩重”項目，優化地方政府專項債券用途管理，繼續發揮新型政策性金融工具作用?！跋嚓P部署將更好發揮政府投資的撬動作用，進一步優化投資結構，不斷釋放投資活力。”國家發展改革委宏觀經濟研究院研究員張林山說。民間投資是穩增長、調結構、促就業的重要支撐力量。會議指出，有效激發民間投資活力。商務部表示，11月我國貨物貿易增速達到4.1%，已連續10個月保持同比增長。商務部表示，今年以來，面對復雜嚴峻的外部環境，中國外貿逆勢而上，實現量穩質升，以穩健的增長展現充沛的活力。前11個月，我國貨物進出口總值41.21萬億元，同比增長3.6%。當前，全球經貿領域的不確定不穩定因素顯著增多，產供鏈深刻調整，這是包括中國在內的所有國家面臨的共同挑戰。鐵礦方面2025年12月12日，青島港61.00%粉礦成交價格851.37元/干噸，月均價格860.66元/干噸；曹妃甸港61.00%粉礦成交價格869.95元/干噸，月均價格872.90元/干噸。??2025年12月12日，國產內蒙礦市場持穩運行，巴彥淖爾主導大礦65%精粉干基含稅出廠990元/噸；包頭主導大礦65%精粉干基含稅出廠960元/噸；二連浩特65%精粉中硫濕基不含稅出廠735元/噸。國產承德礦市場價格穩，寬城65%釩鈦粉干基含稅現匯出廠920元/噸，平泉60%釩鈦粉1.7鈦濕基不含稅出廠640元/噸。?煤焦方面焦煤方面，焦炭第二輪降價執行，焦企利潤收縮，且鋼廠本周盈利率仍有回落，因此對原料價格接受度受限，采購相對謹慎。加之12月檢修計劃明顯增多，鐵水產量延續降勢，煉焦煤價格支撐走弱。蒙煤方面，近期蒙煤通關量環比回升，下游企業按需采購為主，第二輪提降落地后市場心態不佳，貿易商多觀望后市?，F蒙5原煤主流報價930元/噸左右，蒙5精煤主流報價1157元/噸左右。焦炭方面，當前環保擾動下，供應減產對焦炭市場影響有限，焦炭基本面以及成本端煤價驅動不足，市場情緒總體偏悲觀，焦炭繼續承壓。預計短期市場延續偏弱，不排除鋼廠對焦炭有繼續提降的可能。廢鋼方面原料方面，市場整體偏弱運行，各區域價格普遍下跌或持穩，鋼廠到貨量增加，庫存累積，市場情緒偏空。生產方面，本周西部31家樣本獨立電爐鋼廠產能利用率33.00%周環上升2.00%；省內12家電爐鋼廠產能利用率42.20%周環比上升3.12%。后市來看,受成材需求疲軟、煤焦走弱及冬儲需求尚未集中釋放影響，下周廢鋼預計延續穩中偏弱態勢。?市場方面國際方面，美國上周首申失業救濟人數增4.4萬人，創2020年來最大增幅，續請人數驟降至8個月低點。國內方面，中央經濟會議確定，深入整治“內卷式”競爭，持續深化資本市場投融資綜合改革。供需方面，本周全國247家鋼廠高爐開工率78.63%%周環比降低1.53%，省內攀鋼3#高爐，川威3#、4#高爐檢修，日產量減少7000噸，產能利用率88.03%。全省短流程瑞鋼、眉雅長期停產，都鋼停產檢修，其余錯峰生產，當前日產熱卷2100噸周環比減少200噸，日產建材25900噸周環比增加2200噸。成本方面，全國247家長流程鋼廠盈利率35.93%環比下降0.43%，富寶調研西部31家電爐鋼廠全品種即時利潤30至80元環比回落。市場方面，鋼價震蕩調整，暫無省外大規模來材，市場低價成交為主。后市來看，美聯儲降息落地，“反內卷”縱深推進，焦炭降價落地，鋼廠利潤欠佳，停產檢修增多，短期鋼價震蕩調整，重點關注國內政策及鋼廠減產情況。往期回顧【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第3期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第4期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第5期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業12月第1期要聞（部分數據來源于我的鋼鐵網、北京鐵礦石交易中心）凡本號注明“來源”或“轉自”的作品均轉載自媒體，版權歸原作者及原出處所有。所分享內容為作者個人觀點，僅供讀者學習參考，不代表本號觀點，若涉侵權聯系立刪。

本期（11.28-12.5）建筑鋼材價格繼續上調，由于美聯儲降息預期提升，疊加國內宏觀預期向好，提振市場信心，期螺走高帶動現貨上行。下周（12.6-12.12）建筑鋼材現貨價格或區間整理，供應端，川內鋼廠高爐不飽和生產增多，產量下滑；需求端，商家以出貨為主，社會庫存和廠內庫存繼續下滑，但隨著價格上調將抑制采購積極性。整體上，繼續關注宏觀因素對鋼市帶來的影響。推 薦 閱 讀?通 知 公 告行 業 聚 焦精 彩 回 顧企 業 推 介

? ? ? ? ? ? ??本周（11.28-12.5）宏觀方面，海外，（1）美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，美聯儲下次會議可能會降息，預計將降息約25個基點。國內，（1）歐盟已宣布終止在世貿組織訴中國貿易限制措施案。（2）根據往年的慣例，2025年中央經濟工作會議通常在12月中上旬舉行。供需方面，熱卷周度產量下調，產能利用率80.29%，略低于去年同期；終端需求下滑，表需跌破320萬噸關口，庫存為400.35萬噸，僅降0.55萬噸。成本方面，鐵礦先揚后抑，其中淡水河谷上調2026年鐵礦石產量，同時西芒杜項目首船20萬噸高品位鐵礦石成功發運，鐵礦石供應寬松，但整體仍顯抗跌，因主流持倉偏多。煤焦則震蕩偏弱，由于焦煤庫存增加，同時鐵水產量下滑，焦炭支撐減弱，現貨下調。下周（12.6-12.12）宏觀面，美聯儲12月降息預期增加，疊加國內重要會議存利好預期；產業面，熱卷產量下滑，但幅度不大，而終端需求萎縮，庫存去化受阻。整體上，熱卷多空交織，行情或有反復。推 薦 閱 讀???通 知 公 告行 業 聚 焦精 彩 回 顧企 業 推 介

宏觀方面美國財政部發行的主權債務總額首次突破30萬億美元，自2018年以來已增長逾一倍。周四公布的數據顯示，截至11月，美國政府未償還的國庫券（Treasury bills）、中期國債（notes）和長期國債（bonds）總額達到30.2萬億美元。這30.2萬億美元的債務是美國聯邦總債務的主要組成部分。2025年，全國計劃新開工改造城鎮老舊小區2.5萬個。根據各地統計上報數據，1至10月份，全國新開工改造城鎮老舊小區2.51萬個。分地區看，河北、內蒙古、遼寧、吉林、上海、江蘇、安徽、福建、江西、海南、重慶、云南、陜西、甘肅、青海、新疆生產建設兵團等16個地區已完成年度城鎮老舊小區改造計劃。人民法院加強府院聯動，大力推進清理政府機關、事業單位拖欠中小企業賬款工作，今年1月至9月初，共結案9166件，執行到位賬款311.42億余元。這是記者從最高人民法院12月4日舉行的新聞發布會上了解到的。最高人民法院民二庭副庭長周倫軍在發布會上表示，全國法院圍繞認真開展規范涉企執法專項行動，以依法平等保護、嚴格公正司法增強信心、穩定預期，以善意文明司法激發民企發展活力。今年1月至9月初，各級法院依法審慎適用強制執行措施，對12.06萬家企業采取“活封活扣”措施，涉及案件14.88萬件，執行標的金額3604億元，最大程度降低強制執行措施對企業正常生產經營活動的影響。鐵礦方面2025年12月4日，青島港61.00%粉礦成交價格865.57元/干噸，月均價格870.76元/干噸；曹妃甸港61.00%粉礦成交價格877.60元/干噸，月均價格881.15元/干噸。??2025年12月4日，國產山東礦市場交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌997元/噸，淄博64%堿粉干基含稅現匯出廠1000元/噸；棗莊65%酸粉干基含稅出廠990元/噸。國產安徽鐵精粉小幅波動，廬江65%造球精粉干基含稅出廠1000元/噸，繁昌65%造球精粉干基含稅出廠1010元/噸。?煤焦方面焦煤方面，焦企多處盈虧邊緣，鋼廠持續虧損，對原料價格接受度有限，在下游企業利潤仍不佳的情況下，多數按需采購。加之終端對原料仍有打壓意愿，在悲觀預期下，煉焦煤仍有下行空間。蒙煤方面，口岸蒙煤價格跌勢未止，貿易企業尋求出貨機會，受限于下游采購需求不足，市場氛圍冷清，現蒙5原煤主流報價987元/噸左右，蒙5精煤主流報價1190元/噸左右。焦炭方面，焦企當前尚有一定利潤，開工難有下滑，焦炭產量穩中有增。然近期鋼廠持續發布檢修計劃，焦炭需求減少，鋼廠采購態度偏謹慎，疊加焦炭成本支撐持續減弱，市場看降情緒較濃，預計短期焦炭市場或繼續偏弱運行。廢鋼方面原料方面，全國廢鋼市場整體呈現窄幅震蕩格局，部分地區主穩運行，多根據到貨和庫存情況小幅調整。生產方面，本周西部31家樣本獨立電爐鋼廠產能利用率31.00%周環比持平；省內12家電爐鋼廠產能利用率39.08%周環比降低4.09%。后市來看,低庫存為價格提供底部支撐，然鋼廠利潤微薄，對廢鋼的采購意愿和價格承受力較弱，預計短期將維持窄幅震蕩。???市場方面國際方面，美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，美聯儲下次可能會降息25個基點。國內方面，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作。供需方面，本周全國247家鋼廠高爐開工率82.19%周環比降低0.62%，省內攀鋼3#高爐，川威3#、4#高爐停產檢修，日產量減少7000噸，產能利用率88.03%。全省短流程瑞鋼、眉雅長期停產，都鋼停產檢修，其余錯峰生產，當前日產熱卷2300噸周環比減少400噸，日產建材23700噸周環比減少2200噸。成本方面，全國247家長流程鋼廠盈利率36.36%周環比增加1.30%，富寶調研西部31家電爐鋼廠全品種即時利潤40至120元。市場方面，盤面上漲，少量投機需求釋放，短線操作為主。后市來看，美聯儲12月降息已無懸念，國內產能治理成效顯現，季節性環保限產疊加鋼廠檢修增多，供需雙弱格局下，宏觀環境偏暖帶動鋼價趨強運行，重點關注國內政策及鋼廠減產情況。往期回顧【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第2期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第3期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第4期要聞【川鋼協產業研究】鋼鐵產業11月第5期要聞（部分數據來源于我的鋼鐵網、北京鐵礦石交易中心）凡本號注明“來源”或“轉自”的作品均轉載自媒體，版權歸原作者及原出處所有。所分享內容為作者個人觀點，僅供讀者學習參考，不代表本號觀點，若涉侵權聯系立刪。

本期（11.21-11.28）建筑鋼材價格上調，由于期螺上行，疊加庫存持續下滑，推動現貨走高。下周（11.29-12.5）建筑鋼材現貨價格或震蕩偏強，供應端，川內鋼廠高爐表現不一，產量增加；需求端，下游按需采購，商家以出貨為主，社會庫存和廠內庫存繼續下滑。整體上，美聯儲降息預期提升，疊加國內宏觀預期向好，市場投資需求增加。推 薦 閱 讀?通 知 公 告行 業 聚 焦精 彩 回 顧企 業 推 介

? ? ? ? ? ? ??本周（11.21-11.28）宏觀方面，海外，（1）市場對12月會議的預期在“降息”和“維持不變”之間來回波動。不過，在威廉姆斯和沃勒表示支持降息后，目前市場對降息的概率已上升至約80%。國內，（1）國家發改委價格司組織召開價格無序競爭成本認定工作座談會。國家發展改革委將會同有關部門持續推進相關工作，治理企業價格無序競爭，維護良好市場價格秩序，助力高質量發展。 供需方面，熱卷周度產量繼續增加，產能利用率升至81.49%，高于去年同期；終端需求略有下滑，但表需維持在320萬噸，高于去年同期，且庫存下滑。成本方面，雖然鐵礦的基本面整體處于供應寬松，但宏觀預期向好，礦價維持偏強運行。煤焦則繼續走弱，由于焦煤供應增加預期，疊加焦炭需求或減少，市場投資情緒低迷。下周（11.29-12.5）宏觀面，美聯儲12月降息預期增加，疊加國內展開治理企業價格無序競爭；產業面，熱卷產量提升，終端需求有所下調，但韌性較強，疊加宏觀預期向好對鋼價有支撐。推 薦 閱 讀???通 知 公 告行 業 聚 焦精 彩 回 顧企 業 推 介