本周（11.28-12.5）宏觀方面，海外，（1）美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，美聯儲下次會議可能會降息，預計將降息約25個基點。國內，（1）歐盟已宣布終止在世貿組織訴中國貿易限制措施案。（2）根據往年的慣例，2025年中央經濟工作會議通常在12月中上旬舉行。供需方面，熱卷周度產量下調，產能利用率80.29%，略低于去年同期；終端需求下滑，表需跌破320萬噸關口，庫存為400.35萬噸，僅降0.55萬噸。成本方面，鐵礦先揚后抑，其中淡水河谷上調2026年鐵礦石產量，同時西芒杜項目首船20萬噸高品位鐵礦石成功發運，鐵礦石供應寬松，但整體仍顯抗跌，因主流持倉偏多。煤焦則震蕩偏弱，由于焦煤庫存增加，同時鐵水產量下滑，焦炭支撐減弱，現貨下調。下周（12.6-12.12）宏觀面，美聯儲12月降息預期增加，疊加國內重要會議存利好預期；產業面，熱卷產量下滑，但幅度不大，而終端需求萎縮，庫存去化受阻。整體上，熱卷多空交織，行情或有反復。