3月份，財新中國制造業采購經理人指數（PMI）環比回升0.9個百分點至50.8%，這也是該指數最近4個月以來首次回升至榮枯線以上。財新昨日公布數據顯示，3月份，財新中國制造業采購經理人指數（PMI）環比回升0.9個百分點至50.8%，創下8個月以來新高。這也是該指數最近4個月以來首次回升至榮枯線以上，表明制造業活動進一步改善。這一走勢與官方制造業PMI一致，國家統計局稍早公布的3月制造業PMI大幅回升1.3個百分點至50.5%。財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鐘正生在解讀數據時表示，3月制造業景氣度得到修復，且就業情況也得到了大幅改善。受益于融資環境的放松、民企紓困政策的發力，以及即將落地的減稅降費措施，中國經濟可能比此前預期要穩。從分項指數來看，3月份，產出指數在榮枯線以上進一步反彈，新訂單指數小幅回升創4個月以來最高。尤其是就業指數飆升至2013年2月以來最高，并躍上榮枯線，顯示就業壓力得到有效釋放?！熬蜆I指數顯示就業狀況大幅好轉，反映制造業生產、用工趨于活躍，有助于緩解各方對就業的擔憂。”鐘正生說。隨著經濟先行指標PMI的出爐，市場普遍預期，即將出爐的3月份主要宏觀經濟數據或有明顯改善。比如，從財新制造業PMI來看，3月份新出口訂單指數出現了顯著回升，重回擴張區間。在鐘正生看來，這表明制造業出口需求基本穩定在中性水平上。結合草根調研感受來看，出口企業的訂單修復可能比預期來得更早更平穩。申萬宏源證券宏觀研究團隊認為，3月份出口有望重返兩位數增長，以美元計價的同比增速或達16%，一改2月份出口增速大幅下滑的局面。此外，財新數據還顯示，3月份，制造業出廠價格和投入價格指數繼續小幅上揚，且出廠價格指數高于投入價格指數，反映制造業原材料成本壓力有所減輕。鐘正生預計，3月PPI環比或將進一步回升至0%附近，對應同比增速小幅回升至0.3%。

一年之計在于春，雄安新區最近開始忙碌起來。隨著去年12月底《河北雄安新區總體規劃（2018-2035年）》和《白洋淀生態環境治理和保護規劃（2018-2035年）》的出臺，雄安新區的建設由植樹造林為基調的首個階段逐漸轉向生態環境和基礎設施建設為重點的新階段展開。上證報記者統計，2019年雄安新區已公開的建設、投資項目已經超過百億元，涉及能源、固廢處理、生態整治、基礎設施建設等領域?？偼顿Y86億元的雄安商務服務中心、投資額同為26億元的綜合能源工程項目和垃圾處理項目以及2019年春季植樹項目均已啟動。上市公司方面，包括啟迪桑德、海南瑞澤、西部建設、科融環境等近期宣布了在雄安新區的最新動向。投資額超百億元 多個基建項目啟動繼雄安首個大型建筑群雄安市民服務中心建成使用后，第二個大型建筑工程緊隨其后?？偼顿Y86億元的雄安商務服務中心項目于3月29日啟動了二次造價咨詢的招標。另據記者了解，作為雄安商務服務中心的一部分，雄安國際科技成果展示交易中心已于2月23日開工，成為雄安新區2019年的首個新開工建設項目。根據中國雄安集團官網披露的部分項目細節，雄安商務服務中心位于容東片區西部，與市民服務中心相鄰，規劃占地面積24公頃，總建筑面積約82萬平方米，主要建設內容包括酒店、商務辦公用房、幼兒園、雄安國際科技成果展示交易中心等。據雄安集團公示，上市公司建科院與北京雙圓工程咨詢監理有限公司聯合體以1.89億元中標了該項目造價咨詢服務的第一次招標。據披露，雙方憑借“深圳灣科技生態園”項目的成功經驗獲得肯定。建科院公告確認了此事，并表示雄安商務服務中心項目是雄安新區的重大建設項目，項目中標對公司的項目全過程咨詢服務業務發展有積極的推動作用。同樣展開前期技術咨詢環節的還有總投資26億元的雄安新區綜合能源工程項目。據悉，該項目將為容東片區搭建綜合能源系統，構建區域、街區、用戶三級綜合能源站，整合電力、供熱、燃氣等同層級能源設施，進行一體化建設，并配套建設電力、供熱、燃氣管網。目前，項目的合理性評價工作正在進行。海南瑞澤和西部建設日前加入了雄安新區的基建隊伍。據披露，近日兩家公司的子公司簽署合作協議，雙方將圍繞雄安新區和京津冀地區開展建筑材料的研發、生產和銷售（包括：預拌混凝土、瀝青混合料等）、礦山的生態開發、城市建筑固廢的資源化利用等領域的全面合作。垃圾處置、生態治理不放松雄安新區今年將嚴格實施白洋淀水生態環境保護13項管控措施，包括淀區面源污染治理、清理水產和禽畜養殖設施、加強工業固體廢棄管理等。兩周前，科融環境成了白洋淀環境治理的一員。日前，科融環境和桑德環境等公司的聯合體日前中標了雄安新區白洋淀農村污水、垃圾、廁所等環境問題一體化綜合系統治理先行項目第二標段。其中政府或項目使用者將向授權單位每年支付環境治理服務費4767萬元，特許經營期為20年。經查詢，科融環境中標的一體化綜合治理項目共分為三個標段，涉及雄安新區78個村，運營期費用總預算約33.8億元?？迫诃h境中標的第二標段20年總治理服務費將不超過9.54億元，其余兩個項目費用分別為11.81億元和12.46億元。記者查詢雄安集團官網發現，進入2019年，雄安新區啟動了數個大規模垃圾綜合處理設施的建設工程，其中包括計劃2019年6月開工、投資估算約為26億元的垃圾綜合處理設施一期工程。據悉，該工程建設完成后的處理規模將達到每天5000噸，設施采用全密閉負壓廠房、達到超低排放標準，高于日本、歐盟水平，實現零填埋，預計2020年底建成。總投資2.6億元的雄安新區鋁灰鋼渣處置項目也提上日程。經安新縣初步調查，區域內廢鋁灰堆放點共有42個，約30萬噸；廢鋼渣堆放點10個，約10萬噸；還有22個約10萬噸冶煉渣等固廢堆放在唐河南庫。以上工業固廢主要來源于上世紀80年代后當地熔煉企業生產后產生的垃圾無序堆放至今，屬于歷史遺留問題。上市公司積極參與春季植樹項目記者從雄安集團獲悉，雄安新區2019年春季植樹造林項目已經完成施工圖審查比選，并已公示中標單位。2019年植樹造林項目（春季）共分為十一個標段，其中包括面積3.6萬畝的京雄高鐵沿線造林地塊道路生態林建設項目。根據雄安集團發布的中標信息，多家上市公司成為雄安新區春季植樹造林的中標人，除了以鐵漢生態為代表的2018年植樹造林項目參與公司外，今年中標的上市公司占比明顯提升，6家來自資本市場的企業入圍了總計十一個標段的植樹項目。綠茵生態日前公告，公司與中交天津航道局、中交水運規劃設計院組成的聯合體以1.12億元中標植樹造林第一標段項目，項目工期103天。東珠生態、岳陽林紙、鐵漢生態三家上市公司以及秦森園林和華藝園林兩家新三板企業分別中標了不同金額的2019年春季造林項目。公開信息顯示，2019年春季造林項目總合同估算價13.99億元，分春秋兩季進行栽植，春季為3月1日至4月30日，秋季為10月15日至12月15日，其中春季種植量不低于全部種植數量的60%，栽植期總和不多于123日歷天。

唐山市按照相關部門要求對《唐山市重點行業2019年第二至第三季度錯峰生產實施方案》(以下簡稱《實施方案》)進行補充規定。依據《實施方案》中附件文件對鋼鐵企業錯峰生產其具備裝備、錯峰時間、限產產量的計劃表，再次測算核實整體對鋼市影響量，結果顯示整體影響鐵水產量約1350萬噸：其中第二季度影響鐵水量約為795萬噸，產能利用率將維持在77.28%左右，較當前值上升2.6%，同比下降9.06%。第三季度影響鐵水量約為555萬噸，產能利用率將維持在84.32%左右，較當前值上升9.64%，同比下降6.79%。與前期測算值相差不大。整體來看：5、6、7月份日均影響鐵水量約12萬噸，4、8、9月份日均影響鐵水量約3萬噸。

3月30日，中鋼協秘書長劉振江表示，今年一季度，我國鋼產量增長過快，同比增長9%，我國粗鋼產量占到了全球的52%，創出新高。中鋼協的非會員企業增速遠遠超過中鋼協的會員企業增速，產量增加，社會庫存和企業庫存也有所增加。鋼材低價位與礦價上挺使今年前兩個月鋼廠效益下降了38%，鋼廠的銷售利潤率由去年的平均6.9%下降到現在的3.5%，今年前兩個月有近1/4的企業虧損。“今年鋼廠低利潤還將進一步被擠壓?！蹦先A期貨研究所金屬分析師鄭景陽告訴期貨日報記者。鄭景陽認為，目前鋼鐵企業配礦維持注重性價比，除主流的PB粉、紐曼粉外，62%品位以上的資源采購意愿還將偏低。因此，在供給風險沒有得到改善前，礦石下方支撐雖較為明確，但驅動仍在于需求端能否明顯改善，在鋼材價格沒有受到明顯壓制下，鐵礦仍將保持黑色系中偏強品種的地位。上周巴西礦山傳來消息，里約時間3月28日，Vale官方宣布會表示產量將從3.72億噸降到2.97億噸，同時，礦山將增加1000萬噸的三方采購，這將導致巴西小礦山的出口量下降。數據顯示，最終Vale的礦石銷售量為3.07億噸。在Brucutu能復產的情況下，總產量仍然會降到3.32億噸，至少減少5000萬噸。Aale表示，目前沒有增加北方產量的能力或計劃。有業內人士告訴期貨日報記者，Brucutu礦區復產并不能確定，能否復產還是未知數，實際上未來將會有8000多萬噸的缺額。另外，根據外媒報道，受近期颶風的影響，西澳沃爾科特港（PORTWALCOTT）的運營能力下降了近90％。3月29日，力拓已向其亞洲長協客戶宣布不可抗力。據悉，中日韓多家知名鋼企已收到力拓的不可抗力通知，部分的PB粉、PB塊、大楊迪粉等力拓主要產品的發運受到不同程度影響。受以上消息影響，3月29日黑色系全面反彈向上，其中鐵礦石午后大幅拉升，最高上漲4.59%，最終收盤逾3%。近期情緒型行情的典型案例：鐵礦石價格上漲實際上，鐵礦石價格近期上漲是受事件驅動的情緒型行情的典型案例。鄭景陽表示，礦難事件發生、發酵至今，淡水河谷年報中披露受影響關停的四大礦區總計產能已達9280萬噸，這一系列減產發生在礦山擴產周期的尾聲階段，明顯改善了礦石供需過剩的壓力，同時澳洲港口受颶風影響階段封港并引發洪水，發貨短期受較大影響。一系列供給風險為礦價提供了有力支撐，但同時也注意到，由于需求端的購買意愿不強，高礦價難以維持，鋼廠年后庫存去化偏慢壓制了采購節奏，且由于利潤被擠壓，鋼廠采購更傾向于中低品資源，港口存量出現了高品資源庫存降幅減慢甚至被動累積，從而導致中低品資源庫存快速下降的情況，港口高品礦溢價快速回落。上海鋼聯鐵礦石首席分析師俞晨對此表示，在澳洲鐵礦石供應方面，一季度產量約為1.9億噸，比去年同期減少700萬噸左右。3月份受颶風沖擊的影響，導致澳洲較大港口都是停止運營的狀態。實際上除颶風影響外，澳洲發貨量是整體上升趨勢，但是一季度平穩之后，二季度并不會有明顯的增量。“從全年角度來看，澳洲礦山目前沒有太多新增項目，雖然兩拓沒有減產，但增量也不會太大，大約在500萬—1000萬噸。按照此增量，颶風影響的1500萬噸，會逐漸補上，因為港口的發運并不會影響礦山的生產。從二季度角度來看，增量空間環比會有明顯的上漲，估計至少有將近1500萬噸的增量?！庇岢空f?！?909合約仍有上漲空間，但由于對鋼廠利潤的壓制還將持續，很難有效突破630元/噸?！编嵕瓣栒J為，若鋼材壓力漸增，礦價下行風險也相應增大，建議操作回調買入，不宜跟隨市場情緒追高。4月份黑色系走勢整體較為樂觀過去三周，鋼材整體庫存下降較多，江海匯鑫期貨投資總監陳毅表示，在過去三周中，如果以35個城市的社會庫存和主要建筑鋼材生產企業的庫存來看，五大鋼材品種在前兩周2周庫存下降超過100萬噸，雖然上周去庫速度有所放緩，但依舊超過90萬噸。對比前幾年數據來看，庫存降幅相當大。而上周的去庫存速度下降，一方面是受產量增加的影響，另一方面也需要考慮到市場預期的自我實現問題。此前市場有預期上周去庫存速度會放緩，甚至不少市場參與主體認為需求難以為繼，需求即將迎來下降的拐點，而且中小貿易商普遍持謹慎甚至偏悲觀的態度。“上周存在負的投機需求，短期內需求下降多，是因為市場預期需求會下降，而采取適當減少采購的情況，是預期自我實現的過程”陳毅稱。從預期的角度來看，陳毅判斷，接下來幾周的時間內，需求不僅不會下降，而會越來越好，這會使得上周的負投機需求回補，另外市場情緒和預期也會隨著需求的釋放而得到修正。總體來看，在市場悲觀情緒充分釋放之后，對未來一個月左右的市場預期，應是積極樂觀的。

颶風Veronica之后，力拓正著力恢復其皮爾巴拉鐵礦石發運。然而，經初步檢測，發現其蘭伯特港A碼頭部分設施遭受損壞，因此，上周五，力拓向部分鐵礦石長協客戶宣布不可抗力，并且正與客戶協商，希望將鐵礦石發運中斷時間縮短至最短。蘭伯特港口受颶風和1月份火災的綜合影響，導致公司2019年鐵礦石產量減少約1400萬噸。因此，力拓將下調其2019年皮爾巴拉鐵礦石預期發運量。此前，力拓2018年第四季度季報中披露其2019年皮爾巴拉鐵礦石預期發運量為3.38-3.5億噸，目前已經將此預期發運量調整為3.38億噸，為此前預期發運量的下限值。力拓表示，公司繼續堅持將安全生產放在首位，在加快生產的同時進行必要的調整。蘭伯特港A 碼頭為鐵礦石發運碼頭，年裝載量為8500萬噸，該碼頭主要發運楊迪礦和羅布河礦。2018年，力拓發運楊迪礦5740萬噸，發運羅布河礦3200萬噸。

3月5日，國務院總理李克強在2019年政府工作報告中提出深化增值稅改革，今年將制造業、采礦業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建筑業等行業現行10%的稅率降至9%；保持6%一檔的稅率不變。以制造業為減稅重點的增值稅降率“大禮包”就在今日（4月1日）正式落地。而增值稅的減稅力度到底有多大呢？財政部稅政司司長王建凡此前表示，增值稅改革減稅降負規模應該超過1萬億元。據Mysteel調查統計，稅改今日落地后，部分行業及大宗商品受增值稅降稅的影響，價格進行了不同程度的下調。其中，焦炭降價范圍廣，多省市今日開始執行下調50元/噸。同時，部分區域洗煤廠的出廠價格也進行了下調。增值稅改革將由企業和消費者共同分享，消費者與企業都是受益者。此次增值稅率下調還使得油價、電價、貨運都出現不同幅度的下降。那么，在眾多行業下，您是哪類的受益者呢？電價、油價、貨運大宗商品類汽車類來源：我的鋼鐵網

距離巴西淡水河谷某礦區1號壩潰壩事故發生已經整整兩個月，但余波未平。3月15日巴西MinasGerais州法院又下令關停Timbopeba礦區1280萬噸產能。至此，淡水河谷在此次事件中受影響關停的產能達到8280萬噸。近日雖然傳出淡水河谷Brucutu礦區被吊銷生產許可證的3000萬噸產能獲得批準重啟生產，但實際生產何時開始，淡水河谷官方并沒有給出一個明確的答案。鐵礦石價格則因為這一系列消息的反復而上下波動?！澳壳皝砜矗臀鞯庸葷蔚挠绊懭源?，對于鐵礦石價格起到支撐作用?！睒I內人士接受上證報記者采訪時表示，今年以來鐵礦石平均價格不低于80美元/噸，已經壓縮了下游鋼鐵企業的利潤。一季度鋼廠盈利空間收窄100元/噸左右。分析師王楊雯向上證報記者透露，對于淡水河谷潰壩事故持續發酵，國內和國際的市場參與者作出了截然不同的反應。由于歐洲、日韓的鋼鐵生產企業的礦石配比和使用量大多比較固定，無法在短期內迅速調整配比，對高品鐵礦資源的依賴使海外鋼鐵企業受此次事故影響較大。而數家國內大型鋼廠接受調研時表示，在過去的兩個月里持續調整高爐里的礦石配比，目前對巴西產的高品礦石的需求大幅下降。燒結礦需求不斷轉向主要來自澳洲的中低品位鐵礦石，最為明顯的表現是澳洲的FMG礦山出產的低品位礦石超特粉，其相對62%鐵礦石指數的折扣從2月的33%縮減至3月的16%，折扣縮減幅度超過50%，體現了中國買家對低品位礦石的購買需求。王楊雯還表示，目前鋼廠毛利在200元/噸至400元/噸區間徘徊。作為巴西礦石的替代產品，國產鐵精粉近兩月產量有小幅增長的趨勢，給國內買家派了一劑定心丸。

2019年2月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.373億噸，同比提高4.1%。2019年2月中國粗鋼產量為7100萬噸，同比提高9.2%。印度2月粗鋼產量為870萬噸，同比提高2.3%。日本2月粗鋼產量為770萬噸，同比下降6.6%。韓國2月粗鋼產量為550萬噸，同比提高1.1%。歐盟地區，意大利2019年2月粗鋼產量為200萬噸，同比下降2.7%；法國2月粗鋼產量為120萬噸，同比下降0.3%；西班牙2月粗鋼產量為110萬噸，同比提高2.5%。美國2019年2月粗鋼產量為690萬噸，同比提高4.6%。烏克蘭2019年2月粗鋼產量為170萬噸，同比提高5.0%。巴西2019年2月粗鋼產量為270萬噸，同比下降1.7%。土耳其2019年2月粗鋼產量為260萬噸，同比下降12.5%。

作為期貨市場成交量最大的品種，螺紋鋼已經震蕩盤旋了幾十日。行情要漲要跌都不給個痛快，像是卡在喉間的魚刺吐不出來又難以下咽。所以為了解目前利多和利空螺紋的因素，對比即將來臨的二季度和去年二季度需求大爆發后鋼材價格大幅上漲，以及社融、M2、M1基本見底情況，對鋼材中長期的影響這些問題，大宗內參特邀請不同角度專家，說說他們的觀點，以求明晰鋼價走勢！張磊 上海卓鋼鏈黑色研究院院長在春節假期結束之后，螺紋鋼市場的影響因素已經從之前的預期主導逐步轉向供需變化主導。就目前而言，供應端隨著采暖季限產的結束，鋼企產量會出現上升，再疊加節后的高庫存，整體的供應壓力還是較大的，即便華北等地環保限產加強，其也只能是減弱部分壓力而已。需求方面，今年氣溫回升較早，北方終端的開工也較往年提前，但從相關調研的信息反饋來看，當前整體需求情況并不樂觀，終端工地開工后的施工進度并未出現加快的跡象。所以從這個角度來說，短期內需求出現爆發增長的概率很低。此外，國內資金貨幣的流動性在1月份釋放寬松后，2-3月基本上開始轉為收緊，這也給終端需求帶來一定制約。因此總體從供需角度來說，當前市場向下的壓力要大于向上的動力。今年二季度鋼市應該仍有機會出現低位向上，有幾個點可以關注：一是今年的鋼材庫存，集中在中上端，也就是大貿易商和鋼廠手中，中小貿易商庫存很少，一旦需求持續啟動，那么中下端的補庫需求將會釋放，那么整體的社會庫存消化速度，也將有機會在二季度出現加速。二是去年末積累的基建房地產項目，在一季度并未出現大面積施工現象，所以在二季度需求全面恢復以及氣候條件適宜的情況下，這部分滯后需求，或許給市場帶來一些機會。第三，今年是建國70周年，一些與之相關的基建項目，預計會在二三季度大量啟動，屆時其也可以為下游需求帶來較多支撐。最后，需要注意的是，貿易摩擦持續緩和之后，當前外部壓力雖然大大緩解，但并未完全解除，所以在后續如果這個問題帶來的一些進出口影響，也會影響到后續的市場走勢。因此總體而言，二季度鋼市機會仍在，但市場價格爆發式向上的概率相對不大。社融、M2、M1基本見底，對鋼材中長期有哪些影響的話，資金面來說，收緊的情況下，商品市場很容易出現流通轉換效率下降，如此一來，整體市場的價格活性也會減小，那么上漲的機會也隨之大大降低。不過從近兩年央行的操作方式來說，定向的資金投放增加，漫灌式的投放減少，也許會讓市場在看似收緊的資金環境下找到一些不一樣的發展機會。所以具體到底影響有多大，還是要看資金的具體流向而定。陳丙昆 五礦經易期貨黑色金屬資深研究員當下螺紋產業利多在于需求處于旺季，旺季需求短期受到稅改的影響出現起伏，但整體需求仍可以保持高消耗和高采購狀態，對現貨形成支撐，至少在需求存在的情況下，我認為螺紋短期現貨下跌動力不足。另外，短期利多是上半年的房地產需求，只是房地產是存量需求比重較大，按照地產采購偏好，后面可能會伴隨社會庫存下降出現缺規格消息，對價格形成上漲刺激和提振；但是當地產規格問題出現后，也預示需求增量出現拐點，預示二季度鋼材需求壓力會大增；再加上供應端鋼廠復產的預期，所以價格今年二季度若沒有政策干預，我認為價格二季度下跌壓力比較大。短期利空是期現基差擴大邏輯，預示現貨當下強勢對期貨約束短時間有效性不強，期貨短期下跌可以出現，而且目前社會貨源整體充裕令部分貿易商心存焦慮可以成為短期理由；若期貨出現急跌的基差擴大，一旦期現組合平倉就會帶來拋現貨平期貨的節奏，這樣結構下，現貨短期會形成較大壓力；但是需求依然會制約現貨跌幅，所以需求約束疊加期貨空單平倉就會形成階段性反彈，反彈也是兌現需求，然后再回到需求縮量的邏輯中，價格反彈醞釀新的下跌節奏。所以整體上我認為目前的需求支撐比較明確，即便基差刺激期貨下跌，短期深度有限；所以目前利多和利空共存，價格短期可以炒作規格沖高，也可以迎合基差出現急跌，但最終價格都會在兌現需求支撐之后，才具備持續下跌動力。對于二季度，從地產需求看，我認為縮量壓力大，結合目前的供應水平價格有望出現較大幅度的下跌。而緩沖地產下滑壓力的關鍵看基建是否有增量，所以目前社融，M2和M1更多是偏樂觀，但是對鋼價影響還是看基建規劃和政策強度。萬超 Mysteel建筑鋼材主編個人認為，利空主要集中在短期，利多則是中長期。首先，利空之一是降稅可能帶來的成本下降和市場防風險對螺紋鋼的壓力，這也是造成短期價格調整的首要因素；其次，是高產量對螺紋鋼基本面轉好速率的影響，這個主要是中長期；利多因素主要是稅改對企業資金利用率的提高以及庫存的快速下降，還有環保政策力度的持續性，對于二季度，首先看產量相關數據表現，建筑鋼材鋼廠開工率增速大于產能利用率增速，且開工率同比下降0.33%，產能利用率同比上升3.99%，表明在利潤處于合理區間和不確定性的環保政策下，鋼廠復產意愿強，但進一步增產的意愿有限，產量天花板將明顯低于去年峰值；其次看庫存數據表現，今年庫存絕對值同比下降，降速較快，結合產量數據，表明需求表現同比更加強勁，更為重要的是，通過18年的經驗來看，高爐產量難以填補旺季需求。由于供需基本面仍將呈現較為快速的修復，且相關政策均中長期利好于建筑鋼材，故預計二季度初，價格底部支撐依舊明顯，價格高度取決于震蕩調整時間，變化速度取決于去庫存速度，整體或呈重心上移的區間震蕩行情。國家穩經濟的決心很大，信心也很大，股市已經在反饋經濟出現的一些微妙變化，對于建筑鋼材端，房地產用鋼需求或將穩中有增，基建或將在下半年發力，這些都將對中長期螺紋鋼走勢形成絕對利好，但中長期鋼材的高度則取決于供需錯配的程度，持續性也有待進一步觀察。楊坤河 太平洋證券研究院有色鋼鐵首席分析師利多因素主要是春季開工正在起來，而且政策上擴內需的意圖非常明顯，現實和預期都有利多因素；利空因素主要來自于供給端，包括長流程企業產量維持高位和短流程開工率提升，后者可能是影響更大的邊際變化量，另外的利空因素還來自于增值稅下調的事件性影響。我們一直相對看空3月份螺紋鋼價格，目前來看四五月份這種弱勢調整可能還有一定延續，若有反彈可能會在二季度末。當前的需求良好主要是過去一段時間以來南方多余所導致的需求延后釋放，另外還有部分基建項目密集開工，但總量疲弱下這種脈沖性釋放難以長時間延續，后期我們對地產開工相對看空，并認為基建也有可能低于預期；同時要看到供給端面臨較大的釋放壓力，例如螺紋鋼周產量遠超去年同期6%以上，并且這個仍不是上限，短流程產量還有繼續釋放的空間。二月份社融數據波動較大，導致信用指示意義弱化，對于大宗商品的指引仍然需要觀察。我們認為M1可能是觀察現實購買力的更好指標，對于鋼價指示意義較大。二月份盡管M1增速反彈至2%，但更可能是春節因素導致，實際購買力是否獲得釋放仍需要看3月份數據。不過即便M1增速確定性回升，對于鋼價的傳導可能仍要3-6個月時間才能體現出來，因此我們判斷螺紋鋼如果有反彈，最可能是在二季度末。邱怡宏 海通期貨研究員利多因素：環保政策高度不減；目前市場實時需求尚可，目前價格出貨情況也還算可以；社會庫存的去化程度目前較平穩；資金面放松預期，政策刺激下的基建需求釋放預期較高。利空因素：供應方面產量繼續維持高位，北方天氣逐漸好轉使得部分鋼廠高爐陸續復產預期提升；房地產數據不佳顯示的不樂觀預期；宏觀面整體不算穩定的風險傳導。去年二季度需求大爆發促使鋼材價格大幅上漲，但是今年從目前來看需求預期并不樂觀，甚至所謂旺季的實際需求與預期的落差很有可能成為打壓鋼價的那根稻草。需求方面無非就是兩大方面，房地產和基建，房地產市場中明顯的先行指標是銷售，而銷售是開發商回款的主要方式，歸根結底房地產市場的關鍵可認為在于“錢”，銷售持續下滑，流動資金回籠不理想，潛在的債務風險釋放不易，整體房地產行業壓力還是存在的；至于基建，國家政策方面很積極無可置疑，地方實踐也確實在應聲落實，社融和和新增人民幣貸款在資金面提供了一定支持，但是3月份拉動投資力度、新增融資規模數據還是很重要的，其關乎到帶動的項目投資需求到底如何?；ㄖ杏幸豁椗c螺紋鋼價格關系較為密切的指標，是機械設備產量增速，其對螺紋鋼價格的領先期約為1年，與基建項目1年左右的落地周期基本吻合，但是2018年挖掘機產量增速并不樂觀，屬于高點逐漸降低的一種走勢，從該角度來講，政策方面的需求預期不宜過度放大。M1-M2增速差對螺紋鋼價格的引領性很強，領先期約為1年左右，M1-M2“剪刀差”持續收窄在零軸下方，通常預示著實體經濟資金收縮，企業流動性壓力加大。如果按照歷史二者關系走勢來推測，18年增速差一直處于流暢的下行過程總，維持在零軸下方，直至19年2月份增速差為-6%才開始反彈，按此傳導關系來看鋼材中長期傳導風險還是比較明顯的。

央企重組正醞釀新進展。中國證券報記者獲悉，中船集團（南船）與中船重工（北船）重組方案正在加快制定和上報，船舶制造業“航母”呼之欲出。同時，央企專業化重組也將迎來新突破，石油天然氣管網公司組建料提速；新能源汽車、節能環保、海工裝備、有色金屬等領域專業化平臺正在積極打造。業內人士指出，今年將是央企并購重組的活躍年，圍繞做優做強主業，強強聯合式戰略性重組和專業化重組將齊頭并進，央企高質量發展將邁出新步伐。南北船重組預期升溫今年兩會期間，國務院國資委主任肖亞慶表示，今年將加大結構調整力度，積極穩妥推進裝備制造、船舶、化工等領域戰略重組。從近期的跡象來看，傳聞已久的中船集團與中船重工合并重組已初顯端倪。3月14日，中船重工黨組書記、董事長胡問鳴一行訪問中船集團，與中船集團黨組書記、董事長雷凡培舉行座談。雙方圍繞共同服務國家戰略，就進一步加強溝通交流、擴大合作范圍、促進優勢互補，攜手推動我國船舶工業實現高質量發展進行了深入交流并達成廣泛共識。A股市場上，中船科技3月6日發布停牌公告稱，公司控股股東中船集團正籌劃與公司相關的重大事項，該事項涉及購買海鷹企業集團100%股權、杭州中誠裝備80%股權并募集配套資金。國金證券分析師唐川認為，南北船戰略性重組是優化國有資本布局的重要步伐，雙方領導已就推動船舶行業高質量發展進行深入交流，合并預期進一步提升。2019年南北船戰略性重組實現破局的概率較大，如果整合成功，不僅有利于整個船舶板塊，更可能帶來外溢效應，推動整個軍工行業的改革進程。國盛證券國防軍工行業分析師張高艷表示，中船集團和中船重工如果合并成功，將有助于船舶業提升整體競爭力，有望利好兩大集團相關上市公司。首先，減少兩集團無效競爭。兩船合并后的新集團年營業收入有望超過5000億元，將是全球市值前三大造船公司的兩倍。有利于集中資源優勢，減負增效，摒除原有無效競爭，提升船舶產業央企在國際市場競爭力。第二，提供國企改革新范例。如果兩船合并成功，不僅對船舶行業去產能、產業結構優化升級具有重大意義，也將起到推進供給側改革和國企改革的示范作用。第三，相關上市公司有望承接更多優質資源。專業化重組提速推進央企專業化重組也是今年國企改革的重點工作之一。肖亞慶兩會期間表示，今年將持續推動電力、有色、鋼鐵、海工裝備、環保等領域的專業化整合。石油天然氣管道公司的成立正漸行漸近，今年3月以來，政策層面釋放出諸多積極信號。3月5日，國家能源局發布關于印發《石油天然氣規劃管理辦法》（2019年修訂）的通知。3月9日，肖亞慶在兩會記者會上表示，2019年，國資委要以管道公司的組建為契機，深化油氣領域的改革。3月19日，中央全面深化改革委員會第七次會議審議通過了《石油天然氣管網運營機制改革實施意見》。此外，今年還將充分發揮國有資本投資、運營公司的作用，著力推動海工裝備、新能源汽車、節能環保、有色金屬等領域的專業化整合，組建一批專業化平臺。據悉，海工裝備資產平臺已注冊成立新公司，該平臺主要是幫助央企海工裝備產業脫困。節能環保資產平臺有望由三峽集團為主體來設立。一位國資專家表示，專有產業平臺的設立是進一步放權的標志。這些產業平臺將整合行業內央企的業務，打通全產業鏈條，提升產業優勢，優化產業結構。上市公司并購重組料活躍今年以來，隨著市場并購重組回暖，一汽轎車、東方能源、三峽水利等多家國有控股上市公司停牌重組或籌劃重大事項。中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，加大結構調整力度是今年國資委的一項重要工作，其具體推進將主要通過兩個方面落實：一是繼續深入推進央企并購重組，包括裝備制造、船舶、化工等領域的強強聯合式的戰略性重組以及電力、有色、鋼鐵、海工裝備、環保等領域在專業化拆分基礎上開展的專業化整合。這表明，今年的央企并購重組既要做減法，也會做加法，結構調整的優先目標不再是簡單的數量減少，而是更為關注資源配置的優化。二是實現央企投資布局的區域結構優化，包括國內投資布局的區域結構優化以及國際國內投資布局的優化，從而推進央企合理布局國內國際兩個市場，高效利用國內國際兩類資源，助力央企轉型高質量發展?！敖衲暌廊粫茄肫蟛①徶亟M活躍年，強強聯合式的并購重組依然會根據實際情況穩妥推進，專業化重組的重要性會有所上升?！眲⑴d國認為，更多的并購重組應該是央企圍繞做優做強主業，積極在市場上對技術、品牌、渠道等資源進行并購重組。中國企業研究院執行院長李錦認為，今年央企重組主要是圍繞經濟布局和產業結構調整的需要來定點、定位的重組，并通過戰略性重組和專業性重組兩大路徑來推進。今年石油管網公司的組建、南北船重組以及專業性平臺的打造將成為亮點。