本周（9.19-9.26）宏觀方面，海外，（1）墨西哥政府擬對中國等非自貿伙伴的產品提高進口關稅稅率的相關措施，具體涉及汽車及零部件、紡織品、服裝、塑料、鋼鐵、家電、鋁、玻璃等產品類別。商務部決定對墨西哥相關涉華限制措施啟動貿易投資壁壘調查。（2）美國總統特朗普在社交媒體上發文稱，自10月1日起，將對所有進口重型卡車加征25%關稅。國內，（1）工信部等五部門聯合印發《鋼鐵行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，明確未來兩年鋼鐵行業增加值年均增長目標設定在4%左右。該方案以“穩增長、防內卷”為核心，為中國鋼鐵行業的結構性調整與高質量發展指明實施路徑。供需方面，熱卷周度產量保持高位，產能利用率82.81%；終端需求小幅下滑，庫存增加，表觀需求回落，但仍維持320萬噸上方。成本方面，鐵礦石期價震蕩回調，鐵水產量高位運行，但到港量和港口庫存增加。煤焦期價先揚后抑，節前下游補庫需求，但焦煤礦端產能利用率連續三周回升，供給存增加預期。下周（9.27-10.8）宏觀面，關稅擾動再起；產業面，熱卷產量維持高位，終端需求有所回落，庫存繼續增，表需降，但整體韌性較強；遠期看漲情緒不高，成本端支撐減弱。節前多空博弈加劇，行情或有反復。