在錯過最佳降準時間窗口之后，央行17日開展MLF操作的消息基本上給出了短期內降準與否的答案。

公開市場業務交易公告指出，為維護銀行體系流動性合理充裕，根據當前流動性需求的期限結構，2019年4月17日人民銀行開展逆回購操作1600億元，同時開展MLF操作2000億元。今日無央行逆回購到期，有3665億元MLF到期。故從全口徑來看，央行今日公開市場流動性投放量與到期回籠量大致相當，實現小額凈回籠。

與前一日相比，今日央行逆回購操作大幅放量，顯示央行短期流動性投放力度明顯加大。同時，央行開展了3個月來的首次MLF操作，以對沖大額MLF到期。央行上一次開展MLF操作還是在1月23日。

然而，此次MLF操作量不及到期量，在近一兩年來相當罕見，可能出乎不少人預料。對此，公告給出的解釋為當前流動性需求的期限結構使然。

分析人士指出，受稅期等因素影響，短期流動性供求吃緊，央行加碼7天期逆回購操作，可滿足機構對跨稅期高峰的短期流動性需求。但MLF到期不足額續做，意味著央行同時回籠了部分中長期流動性；其中緣由仍待考察，后續會否有進一步動作也值得關注。

不過，不少分析人士認為，央行重啟“MLF+逆回購”，意味著4月降準預期已基本落空。事實上，上周末可能已是宣布4月降準的最后時間窗口，由于降準從宣布到實施需要時間，錯過了這個時間窗口，降準已不能起到對沖4月稅期高峰和MLF到期等因素的作用。而如今央行選擇通過開展逆回購和MLF操作來填補流動性缺口，基本上宣告了短期已不會再降準。

值得一提的是，日前召開的央行貨幣政策委員會一季度例會因重提“保持戰略定力”、“把好貨幣供給總閘門”、“不搞‘大水漫灌’”等引發關注。隨著經濟金融形勢變化，市場也在重新凝聚對貨幣政策取向的共識，央行重拾“MLF+逆回購”的操作組合無疑可提供一些參考。