7月鋼市基本延續6月頹勢，除建筑鋼材有所放量外，各品種表現較為一般。其中焊管走出了“不溫不火”的行情，從6月底的預熱到7月末，唐山地區先后多份環保限產文件被放出，而此番限產措施對焊管行情的提拉作用較小，焊管價格總是在小幅拉漲后回落。截至29日，全國焊管4寸3.75匯總均價為4340元/噸，7月漲幅在21元/噸，相較去年同月漲幅縮小77元/噸，貿易商去庫情況更是不盡如人意，社會庫存環比增加2.3%。市場客戶對焊管行情轉好的預期“一待再待”，不少客戶放眼于八月，預計下月將會出現小峰值，那么8月焊管行情能否如期而至，筆者欲從以下幾個方面進行簡要的分析。

鐵礦價格高企行業利潤壓縮

據國家統計局最新數據顯示，2019年上半年，規模以上工業企業利潤同比下降2.4%，利潤下降主要受汽車加工和鋼鐵行業利潤下滑影響，其中鐵礦作為煉鋼的主要原料之一，它的價格是影響鋼鐵行業利潤的重要因素。根據Mylpic鐵礦石價格指數，進口礦價格從年初的522.7元/濕噸上漲至今日的849.7元/噸，國內鋼廠成本持續增加，而成本在自上而下的轉移過程中由于需求不佳而受阻，下游的不接盤直接導致整個行業的利潤壓縮，焊管在其中表現較為明顯。在此我們可以根據帶鋼—焊管價差對利潤進行粗略估計，目前全國4寸3.75焊管價格與瑞豐帶鋼價差在400元/噸左右，1-6月價差基本維持在400-500元/噸左右，未出現像去年一般的價差高點，對于基本為短流程軋材的焊管廠，今年實屬“難受”的一年。

而行業利潤的回升，或依靠需求轉好，或依靠對成本的控制。從目前外礦到港情況來看，短期內外礦價格仍較堅挺，焊管價格下行空間有限，我們可以暫時將重點轉移至該品種供需本身。

圖1 鐵礦石價格指數

圖2 瑞豐帶鋼與4寸3.75焊管均價對比

供應面趨緊 備貨需求增加

從7月中開始，貿易商普遍反映管廠資源偏緊，尤以鍍鋅管最為明顯，這主要受原料端帶鋼及鋼坯供應減少影響，據Mysteel調研統計，截至7月26日，唐山地區18家232系列業30條產線中共停產或檢修產線12條，較月中增加4條，開工率下降36.67%。而各管廠順勢進入主動限產階段，通過降低產量轉移部分庫存壓力，本周樣本焊管廠周產量為27.34萬噸，月環比下降0.54%，焊管廠庫月環比下降1.72%，社會庫存環比增加2.23%，因此對于中間環節，雖終端需求沒有出現大幅釋放，但貿易商偏低的庫存疊加到貨困難的預期，使得貿易商備貨需求增加，中間環節開始活躍，鋼廠挺價意愿明顯。但筆者認為，如若后期終端需求未能出現明顯增加，這樣的需求增量是有限的，當社會庫存消化不佳時，貿易商補貨速度將整體放緩，屆時焊管價格將陷入“漲跌兩難”的格局。

投資增速緩慢回升 高溫影響開工

據國家統計局數據顯示，1-6月，全國房地產開發投資額為61609億元，同比增長10.9%，增速較1-5月回落0.3個百分點，土地成交價款出現漲后回落，目前國家對房地產行業的管控仍未放松，同時“棚改”項目急剎車，根據住建部數據顯示，2019年1-6月已開工180萬套，同比減少183萬套，完成項目投資減少3000多億元。而基建方面，上半年基建增速同比增長4.1%，增速較去年下滑3.2個百分點，下半年仍有634億元地方債待發，地方債的發行將拉動基建投資轉好，但我們也要看到各項減稅降稅及寬信用政策可能帶來的財政收支不平衡的壓力，外部環境沖擊可能帶來的風險。綜合來看，焊管下游投資環境轉好需要一定時間，修復當前疲乏的市場心態也需要一定時間。

8月，全國多地已進入高溫酷暑天，南方多地項目施工困難，從各項成交數據可以看出，各地施工進度有所放緩，預計后面幾周社會庫存可能仍將出現累庫，下游需求釋放較為緩慢，當庫存由升轉降，需求真正大量釋放時，價格彈性將增大，價格的波動將真正意義上刺激下游的需求。

綜上所述：筆者認為盡管當前市場主體信心不足，成交受限，但在整個下半年，伴隨投資環境轉好，需求釋放，行業利潤將得到恢復。短期內原料端的支撐仍在，對于8月的行情，筆者認為，焊管價格或將穩中有漲，漲幅有限。

來源：我的鋼鐵網