『簡要：9月份國內鋼鐵市場沖高回落；鐵礦石、焦炭均價上漲使得成本對后期鋼價的支撐力度有所增強；10月份雖仍是施工旺季，但在房地產政策收緊、基建投資回升不及預期的影響下，下游需求釋放程度仍待觀察，而高位產量和庫存依然對市場形成壓制，供需關系改善空間有限；預計10月份國內鋼鐵市場將弱勢震蕩?！?/strong>

一、九月份國內鋼鐵市場沖高回落

9月份受需求釋放不及預期，而供給仍處高位，社會庫存壓力依然偏大，國內鋼鐵市場呈現沖高回落局面。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至9月29日，蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格指數為147.0，較上月末下降1.1%，年同比基本持平。其中，建材價格指數為154.3，較上月末下降1.0%，年同比下降3.2%；板材價格指數為139.9，較上月末下降1.2%，年同比上升4.4%；型材價格指數為148.9，較上月末下降1.2%，年同比下降4.2%；管材價格指數為152.2，較上月末下降0.8%，年同比下降3.5%（詳見圖1）。

從蘭格鋼鐵區域價格指數來看，9月份，六大區域鋼材價格均有所下跌，其中西南地區跌幅最大，為1.6%；中南地區跌幅最小，為0.4%；其他區域跌幅居中，為0.6%-1.4%之間。

圖1 蘭格鋼鐵價格指數（LGMI）走勢圖

蘭格鋼鐵云商平臺監測的8大鋼材品種10大城市均價顯示，除冷軋卷板外，其他七個品種均有所下跌，其中熱軋卷板跌幅最大，為3.1%；無縫管跌幅最小，為0.4%；其他品種跌幅在0.4%-2.1%之間（詳見表1）。

二、鋼鐵行業供給分析

1、8月份粗鋼日產再創新高 后期將略有回落

8月份，由于下游需求保持較強韌性，鋼市呈現淡季不淡的行情，從而使得鋼鐵企業表現出較強的生產動力。國家統計局數據顯示，8月份，我國粗鋼產量9485萬噸，同比增長8.4%；鋼材產量11913萬噸，同比增長11.3%。1-8月，我國粗鋼產量68889萬噸，同比增長3.7%；鋼材產量84469萬噸，同比增長4.8%（詳見圖2）。從粗鋼日產來看，8月粗鋼日產再創歷史新高，達306.0萬噸，較7月份增加4.8萬噸，環比上升1.6%。

圖2 我國粗鋼和鋼材月度產量數據

9月份隨著成本大幅提升，以及受需求釋放緩慢、鋼價下跌影響，鋼廠利潤逐漸收縮，有部分鋼廠出現虧損，使得鋼企生產積極性有所收斂，鋼企檢修增多，高爐開工率出現回落。蘭格鋼鐵網調研的全國主要鋼企高爐開工率9月份均值為87.0%，較8月份（87.9%）下降0.9個百分點。中鋼協統計的重點大中型鋼鐵企業9月上中旬粗鋼日產均值為214.2萬噸，較上月同期減少1.5萬噸。預計9月份全國粗鋼日產將有所回落，但仍將保持300萬噸左右水平。

2、9月份社庫先升后降
????節后或面臨回升壓力

9月份，鋼材社會庫存呈現先升后降趨勢，月末較上月有所下降，但整體社會庫存去化并不顯著，特別是板材庫存仍呈上升態勢。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2020年9月25日，蘭格鋼鐵網統計的29個重點城市社會庫存為1366.1萬噸，月環比下降0.7%，年同比增長40.0%。其中，建材社會庫存為890.0萬噸，月環比下降3.3%，年同比增長63.1%；板材社會庫存為476.1萬噸，月環比上升4.5%，年同比增長10.8%（詳見圖3）。10月份節后庫存將有所回升，后期隨著需求釋放，鋼材社會庫存或繼續回落。

圖3 國內每周鋼材社會庫存走勢圖

9月份鋼廠產成品庫存有所上升。據中鋼協數據顯示，9月中旬，重點鋼鐵企業產成品庫存為1340.5萬噸，較8月下旬增加103.5萬噸，同比增幅4.4%。9月份社庫微降、廠庫上升仍對市場有所壓制。

三、鋼鐵行業成本分析：礦焦價格繼續上漲 成本支撐作用仍有增強

9月份在港口庫存持續三周上升、鋼廠高爐開工率下降、供需基本面逐漸寬松格局下，鐵礦石市場價格呈現沖高回落態勢，但整體均價較上月仍略有上漲。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，9月份唐山地區66%品位干基鐵精粉平均價格為1031元，較上月上漲40元，漲幅4.0%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為932元，較上月上漲5元，漲幅為0.5%。

9月份焦炭市場雖經歷兩輪提漲，整體均價與上月相比有所上升。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，9月份唐山地區二級冶金焦平均價格為1898元，較上月上漲77元，漲幅為4.2%。

9月份由于鐵礦石、焦炭均價的上漲帶動，成本支撐作用仍有增強。蘭格鋼鐵云商平臺成本監測數據顯示，使用9月份購買的原燃料生產的普碳方坯不含稅成本較上月同期上漲41元，漲幅為1.3%。

四、鋼鐵行業需求分析

1、出口需求：鋼材出口環比下降 后期或低位波動

8月份我國鋼材出口環比、同比均有所回落。海關總署發布數據顯示，2020年8月份，我國出口鋼材367.8萬噸，較7月份減少49.8萬噸，環比下降12.0%，同比下降26.6%；1-8月，我國累計出口鋼材3655.7萬噸，同比下降18.6%。進口方面，8月份，我國進口鋼材224.0萬噸，同比增長130.9%；1-8月，我國累計進口鋼材1218.9萬噸，同比增長59.6%（詳見圖4）。

當前，國際鋼材市場基本走出底部，各國鋼廠紛紛復產，部分國家或地區或再現鋼材供大于求局面，市場競爭壓力加大，我國鋼鐵行業新出口訂單仍在收縮區間；此外，鋼鐵行業遭受貿易摩擦有增多趨勢，9月份，哥倫比亞、智利和韓國分別對我國合金和非合金鍍鋅鋼型材、鋼棒、平軋不銹鋼板發起反傾銷調查，預計后期鋼材出口或將低位波動。

圖4 我國鋼材月度進出口情況

2、國內建筑需求：建筑用鋼需求釋放仍待觀察

三季度以來，我國經濟持續穩定恢復，工業生產、出口形勢均好于預期，投資增速繼續保持回升態勢。國家統計局數據顯示，1-8月份，我國固定資產投資同比下降0.3%，降幅較上月收窄1.3個百分點。三大支柱投資中，房地產投資同比增長4.6%，增速比1-7月份加快1.2個百分點，在三大類投資中保持領先；而基礎設施、制造業投資同比分別下滑0.3%、8.1%，降幅分別較上月收窄0.7、2.1個百分點。

10月份是傳統的“銀十”施工旺季，但當前部分城市房地產調控政策及銀行放貸有所收緊，疊加8月份房地產新開工面積和土地購置面積單月的明顯回落，后期房地產投資增速繼續上行的動力不足；而由于趕工弱化，專項債傾向舊改等領域，基建投資可能難以超出預期，建筑鋼材需求釋放程度仍有待觀察。

3、國內制造業需求：制造業需求快速恢復 板材需求保持穩定

我國制造業在回暖后繼續保持韌性。8月份規模以上工業增加值為5.6%，增速較7月份加快0.8個百分點。蘭格鋼鐵研究中心監測的15個下游工業產品中，8月單月產量呈現同比增長的產品有11個，較上月增加1個，其中，金屬集裝箱、金屬冶煉設備由負轉正，小型拖拉機同比由正轉負，反映制造業在持續修復。

從制造業PMI來看，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2020年9月份中國制造業采購經理指數（PMI）為51.5%，比上月上升0.5個百分點。需求類指數回升幅度高于生產和供給，表明需求恢復速率有所加快，對生產和供給的拉動作用開始顯現，帶動板材需求保持穩定。

五、十月份國內鋼鐵市場預測

圖5 蘭格鋼鐵綜合指數預測

10月份，雖仍是季節性施工旺季，但當前房地產投資增速繼續上行的動力不足；而由于趕工弱化，專項債傾向舊改等領域，基建投資可能難以超出預期，鋼鐵需求釋放程度仍有待觀察；成本對鋼價的支撐作用依然存在，但高位產量和庫存仍對市場形成壓制，預計10月份國內鋼材市場將整體處于弱勢震蕩的局面，但不排除出現階段性反彈的可能，預期蘭格綜合指數震蕩區間為142-150，目標值146。（蘭格鋼鐵研究中心 王國清）